LES AGREGATS MONETAIRES AU 3 EME TRIMESTRE DE L’EXERCICE FISCAL 2021
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La progression du financement monétaire continue de peser sur l’évolution des indicateurs monétaires. En effet, les données préliminaires du mois de juin 2021 indiquent une accélération de la base monétaire à la fois au sens restreint et au sens large. Imputable à la progression de la monnaie en circulation (+10,35 %), la croissance de la monnaie centrale au sens strict s’est accélérée de 1,14 point de pourcentage pour s’établir à 6,27 % en juin 2021. Les dépôts en gourdes des banques commerciales à la BRH ont affiché un taux de croissance de 4,59 %, inférieurs de 9,7 points de pourcentage par rapport à celui du trimestre précédent.
La base monétaire au sens large, pour sa part, continue de croitre à un rythme accéléré, soit 8,67 % en raison de la progression des dépôts en dollars des banques commerciales à la BRH (+15,24 % contre 13,92 % au 2ème trimestre). Au niveau des sources de la base monétaire, le crédit net sur l’État a crû de 4,48 % en juin 2021 contre 6,81 % au trimestre antérieur. Sous l’influence de la dépréciation du taux de change, les avoirs extérieurs de la BRH ont augmenté de 10,35 %, en nette accélération par rapport au mois de mars 2021 (+3,76 %).
Par ailleurs, les données relatives à la masse monétaire les plus récentes remontant à mai 2021, font état d’une croissance de 7,06 % de M3 par rapport à mars 2021. Étant donné le repli des dépôts à vue en gourdes (4,34 %) sur cette période, cette évolution de la masse monétaire est essentiellement tributaire de la progression des dépôts en dollars du système bancaire. En effet, avec un taux de croissance de 13,32 %, les dépôts ont maintenu cette tendance à la hausse entamée depuis décembre 2020. Toutefois, pris en volume, ils ont progressé de seulement 2,13 % contre 10,9 % au trimestre antérieur.
S’agissant des contreparties de M3, le rythme de progression des créances nettes sur l’Etat a ralenti au cours du 3ème trimestre 2021. En effet, ces dernières ont crû de 6,74 % en mai 2021 contre des hausses respectives de 8,38 % et 19,58 % en mars 2021 et décembre 2020. Les avoirs extérieurs du système bancaire ont, pour leur part, augmenté de 10,51 % par rapport au trimestre précédent, reflétant la hausse concomitante des réserves de change de la BRH (8,32 %) et des avoirs extérieurs des banques commerciales (14,20 %). Le crédit au secteur privé a, pour sa part, enregistré une croissance de 4,11 % (+1,24 % en gourde et +9,02 % en dollar). Cette hausse du crédit en dollar découle essentiellement de l’effet de change, puisqu’en volume, une baisse de 1,75 % a été observée en mai 2021, dans un contexte marqué par la persistance des facteurs d’instabilité socio-politique.
BRH
